Ринок біткоїна після піку вище 124 тисяч доларів отримав холодний душ: котирування швидко відкочувались до 111 тисяч, а настрої стали значно обережнішими. Паралельно спотові ETF залишаються головним джерелом попиту з боку інституцій. Саме їхня динаміка визначатиме, чи зможе ціна утримати сильні позиції восени, коли ринок уважно стежить за рішеннями ФРС та оновленням макроданих.
ETF: створення і викупи як маркер попиту
Сумарний притік у спотові ETF США перевищив 50 мільярдів доларів ще в липні, але серпневі дані показали кілька днів із відтоками. Це охолодило ейфорію та нагадало, що поведінка інституцій безпосередньо відбивається на котируваннях. Найбільший гравець, iShares Bitcoin Trust від BlackRock, акумулює понад 87 мільярдів доларів активів і задає тон усьому сегменту. Будь-яке коливання його потоків швидко впливає на спотову ціну.
Щоденні створення та викупи у фондах працюють як прозорий термометр настроїв. Коли попит зростає, учасники ринку бачать відображення у споті майже миттєво. Саме через це арбітраж між ETF і біржами робить очевидним зв’язок між заявками великих інвесторів та тим, як рухається курс биткоина к доллару в коротких проміжках.
Роль монетарної політики та макро
Риторика ФРС нині є ключовим чинником для ризикових активів. Ймовірність зниження ставки вже восени суттєво зросла, і це робить спотові ETF на біткоїн привабливими для тих, хто шукає легальний та зрозумілий спосіб входу на ринок. Прозорість механіки ETF, контроль за кастодіальними структурами та звітність надають перевагу інституціям порівняно з прямою торгівлею на біржах.
Додатково варто враховувати конкуренцію між криптофондами. Частина капіталу мігрує в Ethereum-ETF, але історично у четвертому кварталі акцент зміщується назад на біткоїн. Якщо монетарна політика справді стане м’якшою, припливи до фондів на головну криптовалюту з великою ймовірністю стабілізуються та збережуть високий рівень.
Метрики, за якими варто стежити
Щоб оцінювати баланс попиту та пропозиції, інвесторам корисно дивитися на кілька конкретних індикаторів. По-перше, денні дані про створення й викупи в найбільших фондах, особливо в IBIT і FBTC. По-друге, активи під управлінням, які відображають довгостроковий інтерес і дозволяють порівняти обсяг нових інвестицій з добовими обсягами торгів. По-третє, реакцію спотової ціни на макроекономічні публікації, адже вона чітко проявляється саме через ETF-потоки.
Саме в моменти публікації CPI чи NFP варто особливо уважно оцінювати, як рухається цена биткоина к доллару. Дані про створення нових паїв або викупи відображають, чи готові інституції ризикувати в умовах невизначеності. Це дозволяє розуміти, чи збережеться підтримка попиту і наскільки стійкою буде динаміка ціни в найближчі тижні.
Фінальна думка: восени основним тестом для ринку стануть не лише рішення ФРС, а й стійкість припливів у провідні спотові фонди. Якщо створення паїв залишиться стабільним, інституційний попит зможе компенсувати короткі відтоки. Але в дні публікації макроданих ризик різких коливань залишається високим, тому стеження за потоками в ETF стає базовим інструментом для кожного, хто оцінює перспективи біткоїна.